一、市场总略 　　（US）美股在市场公布失业率从5.6％升至5.7％的背景下下跌，后市场预期联储局减息回稳。道琼斯工业股票平均价格指数收于关键技术水平8500点之上，收于8517.64点，上扬120.61点，涨幅1.44%；那斯达克综合指数收盘上扬30.95点，涨幅2.33%，至1360.70点； 　　投资者似乎在危险面前谈笑风生，在过去几天里，投资者除了收到坏消息之外就没有什么，消费信心跌至9年新低，经济增长比预期低，消费和制造都在萎缩。但上周道琼斯指数累计上涨73.65点，涨幅0.9%；那斯达克指数累计上涨29.58点，涨幅2.2%；标普500指数累计上涨3.31点，涨幅0.9%。 　　市场人士曾一度因期待周五公布的10月份就业报告和供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)数据而如坐针毡，但这些数据公布后，虽然数据显示非农就业人数下降5,000人，失业率上升至5.7%，10月份采购经理人指数从9月份的49.5降至48.5，但投资者却基本上对其漠然置之。投资者之所以做出如此反应，是因为这些数据点燃了降息的预期，人们认为美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在下周三的会议上将再度降息25个基点。尽管这种预期意味著经济形势比预计的糟糕，但却使本日道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数收于关键技术点位之上。 　　《华尔街日报》分析师认为：（Danger?Yes. Rally? For Now）美股走强，市场存在3个希望：一是远望明年，投资者认为宏观以及公司盈利消息会越来越好，二是潜在的政治影响，三是科技股的表现。 　　升势由科技和电信类股引发，周五也不例外，无线通信类股领涨。AT&T Wireless涨10%，至7.59美元，斯普林特PCS (Sprint PCS)涨11%，至3.87美元。 半导体类股推动费城证交所半导体分类指数上涨6.1%。英特尔(Intel)上涨5.8%，至18.30美元。国家半导体公司(National Semiconductor)上涨9.2%，至14.50美元。 　　另一方面，微软(Microsoft Corp., MSFT)下跌47美分，至53美元，跌幅0.9%。收盘后，一位联邦法官周五批准了微软和美国司法部(Justice Department)间反垄断和解协议的大部分条款，基本上驳回了某些州对微软处罚太轻的担忧。 　　Juniper Networks上涨1.10美元，收于6.92美元，涨幅19%。分析师称，上涨原因是市场推测该公司可能已获得了Verizon Communications一笔利润丰厚的合同。Verizon上涨83美分，收于38.59美元，涨幅2.2%。 　　Tenet Healthcare下跌2.25美元，收于26.50美元，跌幅7.8%。市场依然对其加利福尼亚州一家医院受到调查表示担忧。该股收盘时脱离了盘中低点，此前有传言称，Tenet Healthcare将在下午的电话会议上宣布坏消息，但 该公司否认了这一传言。 　　信诺保险(Cigna)上涨2.26美元，收于38.40美元，涨幅6.3%，打消了人们对美国证券交易委员会(SEC)对其展开调查的疑虑，但信诺保险拒绝透露此事的细节。投资者转而将目光聚焦于该公司首席执行长的声明。公司首席执行长称，信诺保险的基本面不错。经过一年的改造，他保证公司能在2004年实现利润增长。 超市连锁公司Albertson下跌2.27美元，收于20.04美元，跌幅10%，此前瑞银华宝(UBS Warburg)将该股的评级从持有下调至卖出。瑞银华宝认为，与竞争对手相比，Albertson的股价过高了。 　　（HK）中国电信国际认购不足，令市场关注国内电讯市场前景以及政策改变问题，中移动和中国联通受到影响，恒指开9,468，跌34点或0.36%，收9,408，波幅9,388 – 9,495，大市总成交51.15亿(48.89亿)，恒指成份股占62%为31.83亿(28.12亿)。四个恒生分类三跌一升: 金融分类指数升113点收18,374，公用分类指数跌221点收22,425，地产分类指数跌53点收11,296，工商业分类指数跌46点收4,073。11月期指跌152点或1.59%收9,401，低水40点，未平仓合约48,179张(47,015张)。国企指数升0.47点或0.03%，收1,831，成交3.24亿(2.61亿)。创业板跌1.01点或0.9%，收111，成交0.63亿(1.03亿)。 　　超大农业(0682)和浩伦农科(1073)公开澄清有关不利报道。超大农业(0682)在累积挫45%后今升8.7%。市场憧憬美国将减息利好金融银走势，第二天的挂牌渣打(2888)续升收报90元。大部份国企股收市前转跌为升，中石化(0386)续受业绩支持带动国企指数升幅。美国经济数据不理想，德昌电机(0179)和利丰(0494)低收2%-5%。 　　后市，我们会在9200点建仓位，关注港交所（0388），中长期来看，国内资金可能通过QDII或者其他管道流向香港证券市场，港交所会从中收益，投资者可以在目前对于港股的监管框架争论中（利空）择价建仓。同样，我们关注中银（2388），一是现价低于发现价，二是大量国资股要在香港出卖，为避免中电信IPO的尴尬局面，相信新发中资股不会寂寞。 　　二、公司消息 　　1、市场消息指中国电信(0728)重新招股，集资额可能将大幅减半。经调整后的招股详情最快于周一公布，并于周二起重新开始招股计划。而其退票手续已于上周六开始。 　　2、持续4年的微软视反垄断诉讼于上周五结束。美国地方法院批准执行微软去年与政府达成的和解协议，并拒絶9个州要求的更严忝罚。 　　3、中海油(0883)姊妹公司中海油田服务(2883)将以低于每股2元的招股价上市，集资25-30亿港元，拟于11月19日挂牌主板。 　　4、美兰机场将于本周公开招股，市盈率8-19倍，每股3.17-3.79元，派息率达6.5厘，集团今年主要盈利增长来自民航局政策如飞机升降费增加。 　　5、从事中港分销﹑研发及制造天然生命食品的蜂蜂天然生命(8156)新股招股价0.55元，将发行1.12亿股，计划于11月12日上创业板。 　　6、浙江永隆(8211)新股发行定价0.26港元，共发行2.5亿股，共集资5,050万港元，预计11月8日创业板上市，公司主要从事纺织布料混合布料及弹性布料之研究、开发、制造及销售。 　　7、华瀚生物制药(587)新股发行定价0.65-0.85港元，共发行1.42亿股，共集资0.923-1.207亿港元，预计11月底主板上市，公司主要业务为生产及销售中药产品以及从植物提炼的抗癌药。 　　三、港府稳定楼市措施据悉将于明日提交行政会议正式讨论。 　　四、 美10月失业率按月升0.1%至5.7%，略胜市场预期，但仍显示劳工市场疲弱。而期间的非农业职位却减少5000个，较市场预期增加7000个逊色得多。 　　五、美国供应管理研究所10月采购经理指数跌1点至48.5，为连续第2个月下跌，显示制造业持续收缩。 　　六、经济周期研究所报告指，由于美国经济呆滞削弱公司议价能力，美国通胀指数继9月急升后，10月持平。 　　七、美10月汽车销售连续第2个月大幅下跌，原因是汽车制造商推出的买车折扣优惠未能吸引太多买家。 　　八、 美9月个人支出跌0.4%，是去年11月以来首次下跌，而个人收入则增0.4%，但两数据皆较市场预期差。 　　九、本周主要经济 / 商业活动 　　周一 美9月工厂订单 　　周二 中国电信招股定价最后限期﹑美10月供应管理非制造业指数﹑美国石油协会每周原油数据﹑美国中期选举 　　周三 tom.com第3季业绩﹑中国生物制药季度业绩﹑美国能源部每周原油数据﹑联储局公开市场委员会会议及会后声明﹑思科系统Cisco季度业绩公布 　　周四 香港9月零售销售﹑香港9月手头订单﹑利来控股于香港主板挂牌上市﹑美每周申领失业救济金人数﹑美第3季生产力(初步)﹑美第3季单位劳工成本﹑美9月批发存货﹑联储局公开市场委员会9月24日会议纪录﹑美9月消费者信贷 　　周五 中国召开十六大会议﹑浙江永隆于香港创业板挂牌上市