新股一直是市场关注的焦点，也是人气最容易积聚的一个重要板块。但上周五，在公司基本面没有任何消息的情况下，安源股份以跌停板报收。受此影响，承德钒钛、湘电股份等7家新股跌幅在5%以上，科大创新、天力士、海龙科技等屡创上市以来的新低。新股集体跳水现象，无疑使本来弱不禁风的市场雪上加霜，也极大地影响了投资者的信心。 　　笔者以为，引发新股出现加速下跌既有上市公司本身的原因，也有市场整体走弱的原因。归纳起来，主要有以下三个方面： 　　一是筹码分散的影响。二级市场配售政策实施以后，筹码呈现明显分散状态。新股首日上市还手率足以说明这一问题。今年以来，58多只新股的首日平均换手率为65%左右，较往年相比呈明显下降趋势。这在很大程度上加大了机构投资者收集筹码的难度。在此情形下，过去那种“逢新必炒”的盈利模式受到了新的挑战，新股随大盘走弱也就在所难免。 　　二是比价效应的影响。随着中国联通的上市，3元以下的低价位的走势也影响了大盘价值中枢的定位。面对这一现象，投资者持股心理受到不小的影响。为保证资金的安全，持有新股的投资者纷纷采取抛售的态度。受此影响最大的、最直接的当属新股板块。在比价效应的作用下，新股板块便形成演绎“集体跳水”现象。 　　三是新规定引起对新股业绩预期的影响。日前，中国证监会发布股票发行审核标准15号备忘录—《关于最近三年内连续盈利及业绩连续计算问题的审核指引》，该规定不仅对赢利的标准作出规定，而且对规定在改制过程中，只有在主要发起人不能变更的前提下，才能持续计算三年标准。客观地说，新股业绩变脸现象屡见不鲜。如2002年8月16日上市的八一钢铁，2002年上半年实现净利润5809万元，与去年同期16460万元相比，下降幅度高达65％。因此。新规定将从根本上消除“新股业绩变脸”的不良现象。但上周五，媒体公开发表了一份研究报告，文中指出中小盘新股为达到上市目的进行的利润包装问题严重。这很容易引发人们对新股业绩的质疑和警惕！ 　　那么，这些新上市公司究竟有没有投资价值呢？首先，新股公司基本面总体看好。如科大创新依托中国科学技术大学国家同步辐射重点实验室和近代物理系技术基础，形成了公司具市场竞争力的辐射化工产品和医疗电子产品；湘电股份（600416）拥有雄厚的综合实力和领先的技术优势，是军工国防装备在国家机械工业系统中的定点生产企业；等等。其次，股本扩张能力较强。除了中国联通、招商银行等少数大盘股以外，今年发行的新股中有不少是中小盘股，有的流通盘甚至仅2000万—4000万。这些中小股多数具有较强的股本扩张能力，如精达股份中期业绩摊薄0.23元，公积金和未分配利润分别为2.74元、0.6元。理论上讲，该股具备每10股转增27.4股和送6股的潜力。类似还有科大创新(600551)、迪马股份、中软股份、金晶科技等。第三，具有丰富的题材。光明乳业（600597）是核准制以来中外合资企业上市第一股，拥有两大外资股东即上实食品和达能亚洲；黄海股份具有“李嘉诚概念”，据有关媒体报道，青岛黄海橡胶集团曾与和记黄埔、意大利PIRELLI签订合作备忘录，三方合资生产全钢载重子午线轮胎；第一投资（600515）拥有海南可口可乐公司37.5%股权，而巴菲特与可口可乐间之间存在千丝万缕的联系；华冠科技（600371）的第二大股东是国内最具知名度的民营企业之一的万向集团公司，持股23.75%、仅比第一大股东少持3.7%。总体上看，今年的新股中存在一些值得挖掘的潜力股。 　　最后，面对新股出现集体跳水的现象，投资者应作出理性的分析，千万不能盲目杀跌。以下两点值得投资者注意。 　　第一，部分新股投资价值已逐步凸现。截止目前，今年发行的56只新股的平均发行市盈率为19倍左右，远低于2001年新股发行市盈率40倍左右的水平。新股发行市盈率的大幅度下降，实际上是为二级市场让出了较大的想象空间。今年以来，新股上市后的平均涨幅大致在一倍上下即市盈率达到40倍左右，接近或低于市场的平均市盈率水平。随着此次新股集体跳水之后，不少新股的投资价值已进一步显现。尤其是一些小盘科技股，如精达股份(600577)、科大创新(600551)、康缘药业(600557)、金自天正(600560)、中软股份、金晶科技(600586)等；具有丰富题材的光明乳业、京能热电、第一投资、黄海股份、湘电股份等。 　　第二，新股容易受到主力关照。由于新股上方没有历史套牢盘，历来倍受新资金的青睐。加之新股的持仓成本比较清晰，出现欺骗性陷阱的可能性相对较少，容易引起中小投资“跟风”，主力炒作具有较好的市场基础。因此，要特别关注首日换手率较高的个股，如泰豪科技上市首日共计成交约2832万股,换手率高达70.8%，主力资金入驻现象明显等。另外，新股出现集体跳水现象，不排除一些机构为了达到吸纳更多低位筹码的目的。宏智科技、天力士、海龙科技、泰豪科技、科大创新、精达股份等个股股价已处于上市以来的最低位。这一点投资者应引起高度重视。